La banque centrale du Japon et son ministère des finances vont dans des directions opposées, créant un véritable exercice d'équilibre économique. Alors que la Banque du Japon laisse entendre qu'elle pourrait augmenter les taux d'intérêt pour maîtriser l'inflation, les plans préliminaires de Tokyo pour le budget de l'exercice 2026 prévoient des dépenses record pour couvrir les coûts croissants de la dette. Ce tiraillement politique met à l'épreuve la croissance d'un pays qui cherche encore à retrouver son équilibre après des années de faible dynamisme.
Du côté monétaire, le gouverneur Kazuo Ueda a laissé entendre à plusieurs reprises que l'ère des taux ultra-bas pourrait toucher à sa fin. Avec une inflation de base maintenue à 3 % en octobre—au-dessus de l'objectif de 2 % depuis plus de quatre ans—des coûts d'emprunt plus élevés semblent essentiels pour atténuer le choc des prix pour les ménages. C'est un peu comme tenter de refroidir une marmite bouillante sans laisser le couvercle s'envoler.
Dans le même temps, le ministère des finances propose d'allouer 32,38 trillions de yens en FY2026 uniquement pour rembourser les obligations d'État, contre 28,22 trillions de yens l'année dernière. C'est la plus grande part jamais consacrée aux intérêts et au principal de la dette, soulignant à quel point la facture de la dette de Tokyo a augmenté.
Le conflit sur les politiques rend déjà les marchés nerveux. Le 17 décembre, les rendements des nouvelles obligations d'État japonaises à 10 ans ont brièvement atteint 1,978 %, le plus haut niveau depuis juin 2007. Pour beaucoup dans le Sud global, c'est un peu comme voir soudainement les coûts d'emprunt augmenter du jour au lendemain—mettant sous pression tout, des projets d'infrastructure aux programmes sociaux.
Ajoutant au défi, le yen s'est affaibli vers 157 par dollar américain, flirtant avec le seuil d'intervention du ministère des finances. Une monnaie plus faible nourrit des prix d'importation plus élevés, donc augmenter les taux est un outil que Tokyo espère utiliser pour stabiliser le taux de change et maîtriser l'inflation importée.
Avec 2026 à l'horizon, les dirigeants du Japon sont confrontés à un test délicat : peuvent-ils combler le fossé entre hausse des taux et financement d'une énorme facture de la dette ? Comme de nombreux marchés émergents qui jonglent entre croissance, inflation et stabilité budgétaire, le Japon devra définir une stratégie claire pour naviguer dans ces vents contraires et maintenir sa reprise sur les rails.
Reference(s):
Japan's economy faces multiple tests amid policy crosscurrents
cgtn.com
